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投资策略报告:热点分析篇

文章作者:admin / 发表时间:2020-08-17 / 点击:

  (以下采用“自上而下”的方法,由各位研究人员从行业分析的角度出发,以基本面分析为主,技术面分析为辅,对近期股市的板块热点和潜力品种作出综合性分析预测,供投资者参考)

  作为一个技术密集型的产业,在信息行业的发展进程中,技术发挥着关键的作用,2000年,计算机硬件行业的整体衰落是又一个生动的证明;与之相反,软件产业,特别是拥有自主知识产权的软件产业得到了长足的发展;而通讯行业,这个于98年因技术进步实现群体突破的行业在经历了几年的辉煌后又渐渐感到了技术的压力,随着主导产品的市场需求缩减,在新产品方面的技术落后将导致其在2001年面临着新的市场窘境;网络产业亦是如此,经历了网络热潮之后,回顾当初积极进军网络的上市公司,目前继续坚持的已所剩无几。

  二级市场对此也早有反映,在上半年疯狂的网络股行情后,硬件类、网络类股票率先展开调整,并一直持续到现在,预计这种状况在短期内尚难改变,个别公司可能会因产品创新或业务转型迎来发展的契机,但整个行业的状况仍不容乐观,相对而言,下半年软件类股票走势较强,通讯类股票由于2000年业绩良好预期的影响,在年底有所表现。

  岁末年初,在“基金黑幕”等一系列事件的影响下,以高科技股为主的基金重仓股纷纷出现了大幅度的下挫,我们认为,由于下跌的原因主要是市场人为因素,并非公司或者行业基本面的改变,在本轮下跌后,许多高科技股的市盈率只有40倍左右,远低于大盘的平均市盈率,这些绩优、高成长的科技股已经具有投资价值,结合上文中的行业分析,我们认为有两类行业的股票值得关注:其一是系统集成类,该类企业提供的软件和信息服务主要面向特定用户,较少受到盗版和国外产品竞争的影响,而且这一市场仍在以每年30%左右的速度增长,相关上市公司作为行业的龙头企业甚至可以取得更快的增长速度,托普软件、东大阿派、青鸟天桥作为该行业的代表性上市公司,均确立了在各自细分市场上的领先地位,在未来几年内将保持稳定、快速的增长;其二是光通信行业。光通信是通信行业技术发展的必然趋势,为了解决信息社会中信息传输的瓶颈,光传输、光交换、光接入是大势所趋,在该行业中,光传输材料已经有相当的发展,市场增长已经开始放慢、光交换和光接入距大规模商业运用尚有一定的差距,而光传输设备则是目前规模最大,增长最快的光通信细分市场,在我国的光传输设备市场中,华为和烽火通信位居前列,在烽火通信上市后,有可能作为龙头股带动市场光通信板块的整体走强,除烽火通信外,长江通信作为我国光传输材料的龙头企业也值得关注。

  在国家一系列积极的财政政策和宏观调控措施的持续作用下,2000年我国医药行业继续承接去年良好的发展势头,全年呈现出生产快速增长,市场销售好转,出口增速提高,企业的经济效益明显改善的可喜局面。

  同时,近年来我国医药行业的产业内兼并重组也异常活跃,一批大型医药企业脱颖而出,医药行业的产业集中程度有了显著的提高,过去企业多、小、散、乱,竞争秩序混乱的局面有了相当的改观。由此可见,我国医药行业不仅实现了量性的快速增长,而且产业结构的调整已经初见成效,整个行业的运行质量得到明显改善。

  展望将来,在今后的一段时期内,随着我国宏观经济环境逐渐向好,经济和社会发展水平日益提高,国内居民的人均可支配收入也将保持稳定地增长,这就给我国医药经济实现可持续的发展提供了坚实的基础。另外,从近期来看,国内药品零售市场的发展和农村市场的开拓又给医药行业注入了新的增长点,因此我国医药行业近期仍然将保持良好的发展势头,成为我国国民经济中增速较快,效益较好的支柱产业之一。

  受到行业复苏这一利好消息的影响,医药板块从2000年中期开始趋于活跃。随着市场热点从高价科技股向中低价股转化,医药板块中的低价大盘股如华北制药(600812)、鲁抗医药(600789)、丽珠集团(0513)等纷纷开始启动。在去年下半年的重组股行情中,西南药业(600666)、合成制药(0788)、长春高新(0661)也有不俗的表现。今年1月份,由天坛生物(600161)带动沉寂已久的生物医药股和基因概念股发动了一轮可观的行情。

  在新股方面,由于近期新股普遍被市场看好,因此医药类新股的上市定价也存在偏高的现象,尤其是小盘新股如新力药业(0153)、美罗药业(600297)等,这就制约了这些个股的短线运作空间。与此相对的是,一些上市以后定价相对合理的中价股如羚锐股份(600285)、天方药业(600253)等走势则相对比较强。

  从今后的情况来看,由于目前大盘处于高位回调阶段,相当一批庄股的跳水使市场对个股的风险十分敏感。在这样的背景下,市场的操作理念将从单纯追捧概念向注重个股质地并有效控制风险转化,因此,在医药板块中,概念性较强的基因板块近期将很难走强。至于生物医药板块,由于质地较好的主力品种前期已被充分挖掘,因此今后一个阶段也将以调整为主基调,难以整体走强。与此同时,大盘医药股如华北制药(600812)、鲁抗医药(600789)等由于受益于行业的整体复苏估计2000年度的业绩会有一定程度的提高,而且这些个股前期的上升行情仍为走完,在目前的市场中近期有望有所表现。

  对于次新股来说,随着本次大盘深幅回调,定价偏高的个股纷纷破位下行,部分质地较好的品种其投资价值也逐步显现,如海正药业(600267)、恒瑞医药(600276)、昆明制药(600422)、羚锐股份(600285)、天方药业(600253)等值得中线、个股推荐

  对于医药板块投资的把握,总体上的原则应该是短线多关注低价医药蓝筹股,中线则侧重于调整比较到位的有较好质地的次新股,可重点关注海正药业(600267)。

  公司主营产品包括抗肿瘤原料药、生物农药等,是国内最大的抗肿瘤原料药生产基地,其中的多个品种为国内甚至国际上独家生产,其生物农药的产量与工艺在国内也处于领先地位。公司的研发实力强,成长性看好。

  不过该股被市场普遍看好,其持有者惜售心理严重,筹码集中比较困难,这给其二级市场活跃带来一定的不利影响。目前该股调整比较充分,30元左右介入风险不大,中长线持有。

  电力工业作为国民经济的基础产业,在即将过去的九五期间,获得了巨大发展,长期以来制约经济发展和人民生活水平提高的电力瓶颈问题基本解决,严重缺电局面得到了根本性缓解,国民经济和社会发展对电力的需求基本得到满足。

  据悉,截至1999年底,全国发电装机容量和发电量分别达到2.988亿千瓦和12331亿千瓦时,均居世界第二位,标志着我国进入了世界电力生产和消费大国的行列。2000年1~9月,全国发电量9727亿千瓦时,比上年同期增长10.1%,全国电力企业售电量7766亿千瓦时,增长12%。国家电力公司发电量5228亿千瓦时,比上年同期增长9.3%,公司售电量7086亿千瓦时,比去年同期增长11.4%。预计到2000年底,全国全口径发电装机将达到3.14亿千瓦,超额完成九五计划;发电量比1999年增长4%左右,约达到13000亿千瓦时。九五结转十五在建规模5753.7万千瓦,其中水电2560.3万千瓦,火电2531.4万千瓦,核电660万千瓦,风电2万千瓦。随着三峡枢纽及三峡输变电工程的建设以及东北、华北联网工程的实施,我国电网已进入跨大区、跨独立省(区)联网以充分发挥送电效益和联网效益的新阶段。

  现有发电机组100多台,总装机容量142,530千瓦,设计年发电量37,717万千瓦时,近几年实际年平均发电量为41,480万千瓦时,发展水力发电的同时,还逐步利用发电尾水,开发供水业务,综合利用水资源。水电是国民经济的基础产业,也是国家政策重点扶持的产业。水电开发无污染,属于环保型能源,目前水电在整个电力行业所占比重较低,今后几年,国家把水电开发作为电力开发的重点,水电装机容量在整个电力装机容量中所占比重将进一步提高,所处水电企业的该公司将有非常广阔的发展前景。公司电站上网综合电价为0.35元/千瓦时,而浙江省上网综合电价为0.44元/千瓦时,目前在浙江有10%的电量竞价上网试点,明后两年有可能全部竞价上网,一旦竞价上网后,仅此这一项,公司每年可增加利润4000万元,这还不包括新建电站所创造的利润,可见公司的成长性较强。技术面看,各种指标均发出买入信号,目前价位买入风险较小,可作中线投资。

  广聚能源股份有限公司由主要发起人深南石油集团将石油制品、液化石油气销售及电力投资等资产作为出资,联合其它4家发起人发起设立的股份公司。截至1999年底,公司总资产8.04亿元,净资产3.83亿元,年销售收入8.02亿元,净利润4597.66万元。

  广聚能源拥有油库、气库、储配站、加油站、加气站、专业码头、大型油轮等比较完善的专业基础设施,奠定了公司主业发展的良好基础。同时,公司拥有500多家油气消费客户,具有较强的油气品分销能力,在深圳同行业中具有一定的竞争优势。石油制品年销售接近30万吨,液化石油气年销量12万吨,是珠江三角洲石油和液化石油气的主要经销商。公司油、气、电同步发展,形成油、气、电三位一体的能源类上市公司。由于深圳经济的高速增长,能源的消费呈快速上升趋势,无疑给从事能源生产和销售的企业带来发展机遇,公司未来几年发展潜力巨大,有较大的投资价值。技术面看,市场主力已建仓完毕,回调正是建仓的大好时机,建议买进。

  2000年,商业行业景气呈明显回升的态势,从宏观上看,国家实施积极财政政策、扩大投资需求等一系列政策措施的实施,积极推动消费需求,拉动经济增长,社会消费品零售总额预计较99年增长10%,高于国民经济经济增长率。从微观上看,一些新的消费热点,逐渐形成,如旅游、房地产及相关产业、教育、电子信息产品等。

  2000年是商业行业结构调整和产业升级继续进行和取得突破的一年,从1997年商业行业步入调整开始,经历了1998年的破产倒闭年、1999年资产重组年,2000整个行业基本上扭转了行业效益整体下滑的态势,而且,超市、商业连锁经营的新型业态和特许经营新的经营方式得到极大发展和推广,商业产业结构和经营方式进一步朝国际化的方向发展。

  从商业上市公司的情况来看,板块的结构上已经有所改变,相当一部分企业通过资产重组部分或完全推出了商业行业,另一部分业绩较优的企业亦纷纷通过投资新项目改投了新型项目,淡出商业的意图十分明显,但2000年商业行业在结构调整上取得明显突破,那就是时装股份和友谊华侨分别通过受让华联超市和联华超市股权,使连锁经营这一重要商业业态得到资本市场的认可,这对于在继续进行大规模扩张的商业连锁经营企业和其他商业类上市公司都具有十分重要的意义。一方面,连锁经营是商业行业今后发展的主流和方向,连锁经营行业的龙头企业登上中国证券市场的大舞台,必将加快其自身和整个行业的发展;另一方面,商业板块近几年来止步不前的一个重要原因是百货主业难以为继,连锁经营企业在中国证券市场的异军突起,必将为商业板块打开广阔的发展空间,为出于迷茫的的中国的商业行业带来了一股“新鲜”的气息。

  从99年起,武汉中百及时抓住零售业的新兴业态,加大对连锁超市的投入。其2000年中报显示,公司主营业务收入55222.81万元,同比增长92.21%,净利润2483.21万元,同比增长79.43%。2000年全年公司实现主营业务收入108,727.75万元,同比增长81.56%,实现净利润7,887.76万元,同比增长152.40%。武汉中百今年上半年业绩大幅增长说明公司的连锁经营战略已经取得了初步成功。

  目前武汉中百的主营商业已经全面步入连锁,分为以下几种业态。其一是百货公司,下属分公司武汉中心百货大楼在江汉路商业步行街上的开业,定位为百货连锁龙头;其二是中百仓储,自1998年开设以来,两年内呈现高速成长的态势,仓储超市公司的利润已经占到集团利润很大的比重,此外武汉中百已经与台湾的润泰集团签约达成合作意项,将在武汉合资开设三家中百大润发大型仓储超市。这家新成立的超市公司中润泰集团将占65%的股权,武汉中百占35%。;其三是中百超市:这种400到1000平米的标准超市,主要建在居民区;其四是中百电器连锁店,是以家用电器为主的专营店。武汉中百集团组建中百家电总公司将家电、电讯商品的经营从仓储超市连锁公司和百货连锁公司中剥离出来,努力发展家电专业连锁市场。

  我国房地产业经历了1996、1997两年的低谷期,1998、1999两年的低谷徘徊期。2000年随着我国经济的进一步强劲增长和政府政策的大力扶持,房地产业终于走出了低谷,显示出了比较明显的上升趋势。

  展望21世纪,随着我国宏观经济不断向好和国家政策的支持,我国房地产业将面临巨大的发展机遇。特别是城市化进程加快、加入WTO及国家西部大开发战略的实施,将形成新一轮的房地产投资热潮。

  2000年中报显示,房地产行业上市公司业绩出现喜人的增长速度,但2000年房地产上市公司二级市场走势整体表现不尽如人意。地产指数逊色于综合指数,并且没有板块效应。从个股表现看,涨幅较大的股票来自资产重组或高科技网络概念的上市公司。如中天企业、ST港澳、深深房,等等。而纯粹的绩优地产股表现一般。

  展望2001年,房地产板块——尤其是住宅类房地产板块有望走出强于大盘的行情。主要原因有:

  一是受宏观经济好转的影响,房地产业出现明显景气回升,房地产企业经营业绩普遍好转,这将体现在2000年度业绩并贯穿2001年的业绩继续回升的预期中;

  二是许多上市公司已在1999年大幅提取了四项准备金,减轻了企业的经营负担;

  三是政策开始倾向支持房地产企业上市。管理层已重新打开房地产企业上市融资的大门。这将对活跃整个房地产板块起到积极作用。

  房地产开发及百货零售业是万科两大主营业务。其房地产业务,主要在深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都等经济发达、人口众多的大城市进行住宅的规模开发,公司推出的“万科城市花园”住宅系列具有较高的品牌知名度。近年来,万科步入高速发展期,经营规模大幅扩张,并因管理规范、业绩良好成为房地产上市公司中的龙头。

  万科的竞争优势在于:品牌效应、主业规模经济、战略管理能力和学习的能力。公司具有良好的企业品牌形象、优秀的企业管理和市场运作、稳定良好的业绩和财务状况。由于我国的住宅市场具有广阔的发展前景,作为住宅行业第一品牌的万科,前景看好。

  另外,万科股权分散,是最有价值的潜在“举牌”概念股。目前,华润集团已控制万科15.09%的股份,举牌者只能通过二级市场进行敌意收购。万科原为基金重仓股,2000年底大幅减持,这客观上也为潜在的举牌者创造了有利条件。

  该公司与中远置业集团有限公司、上海中远两湾置业发展有限公司三家合作,共同投资开发已被列入上海市重大工程的危棚简屋改造地块——普陀区潭子湾、潘家湾、王家宅(简称“两湾一宅”)。该项目占地面积49.5公顷,总建筑面积169.9万平方米,总投资额约达人民币67亿元,公司出资比例约为40%。整个项目共分三期滚动开发,其中一期工程总投资24.14亿元,公司对该项目一期工程投资额约为5亿元。由于项目得到上海市政府的大力支持,预计公司在近几年内将从该项目上获得较为稳定的收益。

  另外,由于上半年转让海南大鼎旅业发展有限公司的股权和相关债权及权益所获得的7000万元收益没有计入中期收益。该项收益对每股收益的贡献高达0.19元。2000年底,中远发展又拟将公司持有的海南博鳌投资控股有限公司22%的股权转让,获得3300万元的收益。因此,预计公司2000年报的业绩较为出色。

  食品行业是国内第一大产业,行业跨度比较大。目前食品行业上市公司40余家,涉及酿酒、软饮料、制糖、乳制品、调味品、肉制品加工等多个子行业。其中酿酒类上市公司22家(白酒类13家、啤酒类公司5家,其它酒类4家),饮料类上市公司8家,制糖4家、肉制品加工和调味品分别为2家。食品行业上市公司规模相差比较大。资产规模最大的是青岛啤酒,总资产58个亿;最小的是红河光明,总资产只有1.9个亿。行业总资产平均为11.5个亿。总体看,一些历史长一点的公司如青岛啤酒、五粮液、莲花味精等规模相对较大。软饮料等新兴企业,一般规模较小,但发展较快。

  该行业上市公司业务经营大都比较专一,基本局限在食品业,且都有自己的名牌或拳头产品,在市场上有一定的影响。酒类上市公司基本上代表了我国酿酒行业的最高境界,双汇火腿肠、伊利雪糕、莲花味精等都是所属行业最畅销和市场占有率最高的品牌。

  受原料价格上涨、竞争激烈、产品价格下降等因素的影响,2000年食品行业的业绩普遍下降,行业内企业分化比较明显。2000年中期食品行业的平均净资产收益率是4.4844%,而去年同期是5.65%;平均每股收益是0.1317元,去年同期是0.185元。在各行业成长性排行表中,食品行业(酒业除外)主营业务收入和主营业务利润增长率在27个行业中排名第19位,分别为19.43%、21.52%,净利润增长率为-2.98%。

  作为传统产业,相对而言,食品行业仍属业绩较稳定的行业。由于该行业相对较成熟,目前行业分化调整基本到位,优势逐渐集中在名优企业,部分上市公司如伊利股份、双汇发展、五粮液、青岛啤酒、张裕等在行业中的龙头地位得到了强化,为这些公司日后的进一步发展奠定了更加稳定的基础。它们当中的大部分公司如五粮液、双汇发展、伊利股份等业绩也非常突出,2000年五粮液仍将以1.6元的业绩高居深沪两地榜首。

  从发展前景看,由于国家政策限制和受人们消费需求变化影响,白酒消费需求短期内不会有大的提升,白酒业增长空间有限;啤酒行业的增长速度趋缓,葡萄酒业成长空间较大。整个酒业从二级市场来看,酒类上市公司的高速成长期已经过去,证券市场酒香四溢的状况很难再出现。软饮料行业竞争激烈,产品价格下降,生产和销售成本上升,2000年业绩和赢利能力普遍下滑,2001年,形势依然不会太乐观。比较而言,食品行业中最具发展潜力的子行业是乳品行业,2000年它在食品行业中增长幅度最大,业绩较好。

  2000年,国家8个部委共同确定的151家农业产业化重点龙头企业中,涉及食品行业上市公司的有承德露露、伊利股份、双汇发展、莲花味精、贵糖股份等。

  与高科技股、资产重组股的喧闹相比,2000年食品行业似乎被人遗忘,二级市场上表现略显沉寂,更是缺乏值得称道的市场亮点。除了上海梅林在年初借助于网络概念火了一把外,大多数公司表现平平。可能是受所属行业的拖累,即使一些业绩非常好的企业如五粮液等也未受到消费者的瞩目。食品行业的股票价格普遍偏低,与同期其它类上市公司相比,市盈率当属较低。所以,在新一轮的调整中大都表现出较好的抗跌性。

  伊利股份(600887),所处行业为乳制品行业,行业发展空间较大,公司的基本面较好,2000年中期每股收益0.42。该股在1999年的“5、19”行情中,涨幅巨大,庄家全身而退。此后,便进入了一年多的漫漫“熊”途,2000年涨幅明显低于大盘,作为业绩稳定的绩优股,投资价值显现。近期有增量资金入驻迹象,建议中线万。所处行业为成长空间较大的葡萄酒行业,是该行业的龙头企业,综合市场占有率21.42%。驰名的品牌和稳健的经营造就了不俗的业绩,该公司每年都保持10%以上的发展速度,2000年上半年主营收入、净利润同比分别增长24.7%和17.5%,中期收益是0.296。该股上市时,价格偏高,但目前已从上市之初的27元降至21元附近,接近20元时可积极介入,中线持有。

  近几年来我国纸业发展迅速。“八五”期间发展速度很快,年增长率为11.8%。但我国人均年消费量未达到全球人均年消费量55公斤一半,预计到2010年国内人均年消费水平将接近全球平均水平。我国纸业市场潜力巨大,发展前景广阔,在近10年内,我国纸业仍将会保持较高的发展速度。但目前我国对进口纸的依赖性较大。

  近年来国内外木浆及其它造纸原材料价格大幅持续上涨,使得国内纸制品价格大幅上扬。随着国内市场对纸张需求量的增加及出口订单的拉动,预料纸张价格将继续保持上涨的趋势。从需求结构看,中低档品种将明显下降,高档纸品的需求则明显增加。

  目前我国制浆纸业仍然存在木浆比重小、企业规模小、中高档纸种能力小、对环境污染大的“三小一大”的突出问题。资金不足亦严重制约纸业发展,有关部门测算,今后10年我国纸业年投资缺口达220亿元。

  纸业结构调整主要应包括:调整原料结构,实施林纸经营一体化发展战略,逐渐实现以木材为造纸主要原材料;加大产品结构调整的力度,发展中高档纸品,增加木浆和高档次纸品;调整企业结构,企业生产规模向大型化发展,大型企业向集团化发展,中小企业向特色化发展,国内企业应积极进行兼并重组,早日形成能与国外大型企业相抗衡的造纸企业集团;调整技术结构,加快技术创新,发展适用技术为主,形成多层次技术结构;调整地区布局合理配置资源;加大治污和环保力度,促进纸业可持续发展。

  目前沪深两市共有15家纸业上市公司,2000年中除几家新股外,由于我国新闻纸反倾销胜诉和国内需求增加,造纸板块有过一段整体性的上涨行情。其中黑龙股份、青山纸业、佳纸股份、ST包装、保税科技表现较为突出。然而值得指出的是由于造纸板块整体业绩不佳,因此除黑龙股份和青山纸业外,其他公司的较好市场表现均基于或明或暗的资产重组题材,在2001年造纸板块公司的行情仍然将以资产重组行情为主。目前有较好投资价值的公司有:民丰特纸、保税科技、美利纸业等。

  公司主营业务具有稳定性和较高的成长性,发展前景广阔。描图纸是国内由民丰首创并独家生产的纸种,市场占有率85%;电容器纸市场占有率90%;公司卷烟纸市场占有率为16%以上。目前国内高档卷烟纸缺口很大,政策鼓励卷烟材料国产化,A级卷烟纸属国家急需优先开发的新品种。公司还是我国特种纸新品开发的基地。

  公司发行上市后总股本和流通股本都较小,公司发行后每股资本公积金为1.89元,具有很强的股本扩张能力。公司还逐渐涉足高科技创业投资,为公司多元经营业务拓展及将来的资本运作埋下伏笔。

  公司上市已有7个月,股价上升后随大盘缩量回调至底部区域,已无下跌空间,建议现价介入,中长线)

  张家港保税区保税实业有限公司与江苏省张家港保税区开发总公司两家企业对大理造纸的持股总数占总股本的34.68%,张家港保税区成为公司第一大股东。同时公司协议受让张家港保税区外商投资服务有限公司股份11673万股,占总股本的91.2%。公司成功实现了异地重组。

  公司未来发展方向是利用保税区政策优势,进军基础设施和生物高新领域。公司股权结构的改变和发展战略的调整,为公司从根本上改观提供了新的发展机遇。

  公司总股本和流通股本很小,作为成功重组公司将有良好发展前景,预计后续题材将较为丰富,然而二级市场股价仍然处于低位,建议立即介入长线持有。

  2000年以来在宏观经济趋好的带动下,汽车行业走出1994年以来的低调调整,成为1994年以来增长速度最快的年份。就车型而言,重货、微客和轻客快速增长,中客和轿车适度增长,轻货和大客小幅增长,而中货和微货出现负增长。

  趋势上看:(1)在国家加强基础设施建设和西部大开发的强劲拉动下,加之费改税后的节油优势,重型载货车市场仍将快速发展;中型载货车在重货车和轻货车的夹缝中越“开”越窄,前景堪忧;轻型载货车和微型载货车受政策影响市场萎缩、增长趋缓。(2)微型客车凭借其价格优势和产品多样化替代了部分轿车市场,不过,随着轿车的纷纷降价微客市场将受到一定冲击;由于企业的效益增长和我国公路里程的增加,轻型客车一改1995年以来的逐年下滑势头开始高速增长;国内大中城市公交车辆更新速度加快引致中高档客车需求有所增长,而高档豪华大客车运营成本较高,市场有待进一步拓展。(3)2000年轿车增长速度趋缓,已失去往年独领风骚的辉煌。由于消费环境差强人意和入世的“引狼入室”,未来若干年里我国轿车市场面临的困难与矛盾依然会相当突出。(4)农用车行业已是昨日黄花,仍将延续调整格局。

  由于2000年汽车行业重拾升势,汽车类上市公司的业绩会有不同程度的回升。也许正是基于此良好的预期,汽车板块这一备受歧视的板块在近期“”的市场中异军突起,成为万绿丛中的一点红。其中东风汽车(600006)是当之无愧的急先锋,从10月18日开始沿着10日线稳步上行,股价迭创新高,累计涨幅已在40%左右;一汽集团下的一汽金杯(600609)和一汽轿车(0800)紧随其后,涨势不俗;而上海汽车(600104)稳坐中军帐,不骄不躁的稳健走势使其成为汽车板块的定海神针。从盘面上看,整车类个股明显有增量资金入场,并且联动性较强,可以判断是主力的有备而来,因此后市仍有上行空间,但是切记WTO这柄高悬的达摩克利斯之剑,该板块的长期投资风险巨大,因此,投资者不可恋战,正确的操作策略是谨慎乐观,见好就收。零配件类个股中大牛股多多,如长春长铃(600890)、天兴仪表(0710)和东风科技(600081)等,其我行我素、登峰造极的长庄走势使得其他配件类个股黯然失色。比较而言,零配件类个股各自为战,不具有板块效应,而且入世对零配件行业的冲击更为剧烈,除万向钱潮(0559)和一汽四环(600742)等行业佼佼者具有相当的竞争力外,其余个股前途渺茫,故投资者不宜介入该板块。

  操作品种上:(1)大资金可介入“大众情人”上海汽车(600104)。该公司经营稳健,业绩优秀,是典型的篮筹股。公司上半年增持上海通用1%的股权后控股上海通用20%的股权,年报并表将进一步提升公司的业绩。另一方面,公司“多资善贾”,积极参与资本市场的运作,如新股的配售、参股南方证券等,这些投资收益也将对公司业绩的做出重大贡献。再者,作为行业龙头,上海汽车的政策优势十分明显,这部分隐性收益难以定量但确实不菲。周K线上,该股目前处于小双底突破后的回抽过程中,股价在12.30元和13.10元两个成交密集区之间,在此位置介入较为安全,但是由于上档13.10元附近的压力巨大,消化这部分筹码需要假以时日,因此适合长线)重点推荐“丑小鸭”ST江铃(0550)。该公司之所以带上ST的帽子并非经营不善,而是四项计提倒轧帐使然。事实上,公司经营有道,2000年中期已成功扭亏,形势十分乐观,全年盈利几成定局,公司股票也将因此摘下仅戴了半年的ST。对比其它绩劣的ST个股,ST江铃可以说是藏在垃圾堆里的金子。此外,该股流通市值偏低,具有摘帽、福特合资和哈里增仓概念,想象空间巨大。从周K线看,该股今年以来的走势呈现典型的大双底突破,无论是量价配合还是突破后的回抽确认都十分完美。根据对称性原则,该股在6.2元和8元之间应有个箱体整理的过程,之后完成箱体突破,理论上最小升幅应达到9.8元,创出历史新高也是极有可能的。(3)投资者还可以重点关注行业独特的次新股北方股份(600262)和经营稳健的绩优股万向钱潮(0559)。

  2000年中国钢铁工业调整成效显著,企业发展趋向集团化和国际化,钢铁工业走出了连续五年经济效益下滑的趋势,在限产措施和需求拉动下出现了全行业复苏,全年钢产量预计控制在1.28亿吨左右,比1999年增长约3%左右,比1993-1999年年均增长5.8%明显回落。2000年全年预计可实现利润130亿元,比1999年增长1.65倍,相比1998年的9亿元增长13.9倍。同期,在国家对钢铁工业进行关闭淘汰政策的推动下,行业内各大企业进行了重组,上海地方的钢铁企业并入宝钢组成宝钢集团,产能由1000万吨增至1700万吨,邯钢兼并舞钢,攀钢兼并了成都无缝,重钢兼并了重特。2000年中国钢铁工业国际化的趋势更加明显,6家钢铁企业联合应诉欧盟反倾销初获成功,钢铁出口突破1100万吨,比去年同期增长86%,进口替代高技术产品减少300万吨,进口铁矿石超7000万吨,占炼铁原料的1/3。预测未来2-3年钢铁工业发展呈现结构大调整,效益稳步增长特征。

  去年上半年,钢铁股上市公司走出一轮飚升行情,股价升幅在50%到100%之间。本轮钢铁股行情有三个成因,一是钢铁股沉寂多年,股价大多在3-10之间,市盈率在20倍左右,股价在低位区多年,积聚了较大的上升能量;二是宏观、政策、资金面带动股市走牛,在网络股泡沫破灭后,市场需要新的领涨板块;三是钢铁行业总量控制取得成功,钢价大涨,钢铁行业效益回升。

  宝钢股份及宝钢系:宝钢技术装备在国内最先进,管理最现代,宝钢的钢产量大大超过武钢,而人员只是武钢的1/5。宝钢股份中期每股收益是0.11元,预测全年每股收益0.30元,相比莱钢股份全年0.60元的每股收益有很大的增长空间。此外宝钢系的ST钢管、沪昌特钢、浦东不锈、上海科技有重组题材,建议关注。

  从1999年起,我国建材行业的整体经营形势大为好转,终于摆脱了自1997年以来的全行业整体亏损局面,2000年行业的整体经济效益继续保持快速回升态势,工业增加值同比增加12%。在未来几年,我国建材行业的整体市场前景还是较为看好。预计2001年我国经济增长速度将保持在8%左右,固定资产投资增长率将保持在10%左右,全年总共将新增房屋建筑面积在12—14亿平米左右,对道路、桥梁、水坝、机场等基础设施的建设规模也将进一步扩大。所有的建设投资将会有30%左右用于购买各类建筑材料,这将给建材行业带来较大的市场空间。在具体的建材产品中,新型干法窑外分解水泥、深加工玻璃产品、高档建筑卫生陶瓷以及土工合成材料、新型墙体材料、新型建筑防水密封材料、高档装饰材料、塑料管材、型材、板材等的增长空间相对较大。

  此外,在2001年国家将进一步加大调整建材产业结构、整顿建材市场秩序的力度,水泥产量将控制在5.7亿吨左右,平板玻璃产量将控制在1.7亿重量箱左右,要关闭小水泥窑1900座,压减生产能力5000万吨;关闭小玻璃生产线万重量箱。通过清理整顿生产工艺落后、质量较差的小建材生产能力,一些生产规模较大、生产工艺相对较先进、质量相对较好的建材产品的市场需求会得到显著的增加。

  在行业经济持续快速回升的带动下,建材行业上市公司的整体业绩也有所增长,这已在2000年的二级市场上有所体现,在板块中,有一半以上个股的全年市场表现强于大盘,其中还涌现出了如海螺型材、福耀玻璃、天山股份等黑马股。在2001年本板块的投资机会将主要在于:(1)部分在2000年尚没有较好表现且比价较低的个股,如冀东水泥、天水股份、巢东股份等;(2)部分有可能进行产业转型或重大重组的个股,如ST豪盛、江西水泥等。

  (1)尖峰集团。公司的资本运作较为活跃,两大主业即水泥业和药业在今年也有一定增长空间,而其目前股价与同类公司相比较为偏低,因此具有一定的投资价值。

  (2)深圳方大。自进入2000年下半年以来,公司的建筑幕墙主业已拿到了一系列大订单,这将为其2001年的业绩提升打下了坚实的基础。在稳固主业的同时,公司也积极进行了产业的转型,与中科院有关机构合作开发、生产氮化镓新材料。氮化镓是世界上目前最先进的半导体材料,是新兴半导体产业的核心材料和基础器件,有“IT产业发动机”之称,广泛用于照明设备和家庭娱乐设备等领域,具有极其广阔的市场前景,专家认为它将取代人类已经使用了120多年的钨丝。成功的产业转型将使公司具有了较为突出的投资价值。在二级市场上,公司股票已长期处于蓄势之中,未来应会有较好表现。

  (3)巢东股份。公司刚刚上市,其利用募集资金重点加强发展的水泥、轻钢结构和PVC门板三大产业至少在近一、二年内具有较好的发展潜力。在二级市场上,公司股票上市后的换手率较高但股价定位相对较低,依此推断,其未来应会有较好表现。

  据统计,2000年1-10月,全行业创利151亿元,比去年同期增长49.4%,经济效益综合指标达93.5%,比去年同期增长29.3%,机械工业走出了长期低效益和亏损的徘徊局面。另外,

  l环保机械发展潜力巨大。这主要源自我国近年来实施的扩大内需、启动国内市场的宏观政策。据了解,在国家计委2000年下达的投资计划中,对城市基础设施和城市环境设施的投入近370亿元。此外,还有一批符合投资方向的这类建设项目正在立项审批中。据权威人士预测,到2010年,我国城市污水处理投资将达180多亿元,垃圾处理将达30多亿元,城市供水约需1000亿元。这些建设项目将形成310亿元的设备市场需求。

  l工程机械市场将得益于西部大开发。西部开发所用的设备首先就是工程机械,在东部建设中使用的设备,在西部开发中全部都会用到。“西气东输”工程也需工程机械作为保证。西部开发是一个相当长期的建设过程,所以对工程机械行业来讲,这个市场也是长期的

  l河北宣工。该股盘子很小,5500万股,业绩一般,中期每股收益0.072元。近年机械工程类板块跑出了不少的黑马,象徐工、山推等,主力资金常常瞄上该板块的个股。河北宣工可能会成为未来的黑马。公司2000年的业绩估计不会高,但其募集资金项目在今年年初将投资产,由于公司地处中西部,借助于西部大开发,届时经营业绩应会有大幅度的提高,现在业绩较低,可谓是机构投资者建仓的好机会。另外,从其中期报告中可以看出,公司有一大块募集资金被闲置,总共募集了1.9亿,有1.26亿没有使用,4600万存在银行,8000万买了国债。这些闲置的资金一方面说明公司对原计划的投资项目不很看好,公司资金利用效率不高,但另一方面,这些闲置的资金又是公司的潜在优势,可以进行其他投资,有能力向投资收益率高的高科技、生物工程等领域进军。

  目前在深沪上市的石化上市公司共28家,其中石油3家、炼油5家、石化6家、油品销售和运输9家、综合5家。

  石化行业属于非前沿和非超高速成长的传统产业,但其作为我国的支柱产业而被重点发展,其规模仍将成倍增长。

  石化行业的行业特征决定了其具有非常强的景气波动走势。在经历连续几年的下滑后,石油化工行业在99年中期伴随原油价格的启动而复苏,该行业的周期性再一次得到印证。从行业细分来考察,石化行业各子行业中,油品销售和运输行业的波动非常微小,而原油开采和炼油两个子行业景气波动最为明显。当前原油行业公司业绩已随油价上涨而上升到一定程度,而炼油行业则下降到历史最低水平。

  石化行业一直是国家重点控制的行业之一,近几年正处在转型期,传统的计划经济色彩将逐渐被市场化取代,其间的相关政策变化幅度很大。这种经营环境的剧变对行业内市公司造成很大影响。近期如中石化和中石油的改制上市、国家对原油价格和成品油价格政策的变化、国内石化行业的结构性调整等等变革对石化行业的影响一方面是长远的,但另一方面也使石化行业出现短期的大幅波动。

  (1)高成长子行业。今后一段时期,我国的天然气工业及其相关行业、如管道运输等,将是石化行业中发展最快速的子行业。

  (2)行业周期波动。目前石化加工行业处于从周期底部回升。新一轮的上涨周期将给周期性较强的子行业和公司带来投资机会。如石油炼制和加工。

  (3)政策法规变化。当前石化行业中受政策影响最大的数炼油业。炼油行业的计划体制较多,不光原油价格,炼油企业的原油供应也由国家计划控制,企业对原油加工的量、时间等没有太多的自主权(这也是造成湖北兴化从绩优股向亏损股转化的主要原因之一),公司只能随波逐流,对政策的变化无能为力。2000年下半年政府调整成品油价格策略,炼油行业有望走出上半年的亏损格局。

  (4)重组并购。重组合并购一直是证券市场永恒的主题。随着两大集团海外上市工作的完成,其下一步的工作重点必将转移到内部更深一步的重组和结构调整当中,并积极准备在国内A股上市,这一系列的动作将涉及到目前的大部分石化上市公司。石化行业今后的重组中,众多中小型石油加工企业值得关注,其中包括两集团所属中国凤凰、茂化实华、岳阳兴长、湖北兴化,以及大元股份、大庆联谊等地方上市公司。这些公司面临的问题都是规模偏低、产品单一。从中长期来看,它们的变革或重组迟早都会发生。

  从上述分析我们可以看出,整个石化行业虽算不上高成长性行业,但其中还是蕴含着相当多的投资机会的。短期来看,有炼化企业的扭亏以及地方小石化的重组和转型,这方面我们看好茂炼转债、湖北兴化以及大庆联谊;中长期来看,有两集团所属大型重点上市公司的重点培养、中小型公司的重组以及国家天然气发展战略带来相关公司的高成长,这方面看好上海石化和石油龙昌。

  1、石油龙昌(600772)——逢低介入、长期持有。(1)经过99年的产业结构调整,公司形成了以石油管道运输为主的比较突出的主业,市场定位准确,并形成了规模;(2)管道运输为收益稳定性行业,不大受经济周期影响,估计公司今后的息税前投资收益率将保持在10%或以上水平;(3)在西部开发以及我国天然气大发展战略中,油、气运输业的增长,将使公司主营及整体规模有很大扩张潜力。

  2、上海石化(600688)——逢低介入、中期持有到这一轮石化行业上升周期结束。(1)石化行业周期转暖;(2)扩张潜力大,且扩张周期基本与石化行业周期同步;(3)在国内同类企业中,上海石化不但综合实力最强,且产品附加值较高。

  3、湖北兴化(600886)——扭亏概念、择机介入、短期参与。(1)成品油价格2000年下半年上提;(2)公司第一大股东变更为中石化,将使长期困扰公司的原料不足及产品销售问题得到解决;(3)长期来看,由于公司亦属小炼油企业,因此,必定要重组或转型。



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